**A股首例竞争性要约背后：浙江油商与内蒙古煤企的“资本对垒”**

在A股市场的波澜中，一个前所未有的竞争性要约收购案例正在悄然上演。油气开采运营企业ST新潮（600777.SH）成为了这场资本大战的焦点，其背后是浙江金帝石油勘探开发有限公司（以下简称“金帝石油”）与内蒙古伊泰煤炭股份有限公司（以下简称“伊泰B”）之间的激烈较量。这不仅是一场股权的争夺，更是两家企业实力与战略的碰撞。

故事的开端可以追溯到今年年初。1月17日，金帝石油率先公布了要约收购计划，计划以3.10元/股的价格收购ST新潮20%的股权。这一消息在资本市场引起了不小的轰动，毕竟，要约收购在A股市场并不常见，更何况是如此大规模的收购。然而，令市场更为震惊的是，仅仅数月之后，另一家上市公司伊泰B也加入了这场争夺战。4月18日，伊泰B发出要约收购，将收购价格提高至3.40元/股，收购规模更是扩大至ST新潮总股本的51%。

随着两家公司的竞相出价，ST新潮的股价也水涨船高。截至4月下旬，ST新潮的股价已经累计上涨超过12%，收至3.19元/股。这一价位已经超过了金帝石油给出的要约收购价格，使得金帝石油的收购计划面临巨大的不确定性。一旦ST新潮的股价在5月7日收盘前仍保持在3.10元/股以上，金帝石油的要约收购大概率将以失败告终。

在这场资本对垒中，双方的资金实力成为了市场关注的焦点。伊泰B作为内蒙古最大的地方煤炭企业，业务涉及煤炭生产、运输、销售等多个领域，拥有雄厚的资产和盈利能力。根据公开数据，伊泰B2024年三季度末总资产达到845.09亿元，净资产474.9亿元，近年来净利润也保持在较高水平。相比之下，金帝石油虽然也有一定的资产规模，但在资金实力上显然略逊一筹。

除了资金实力外，双方的收购计划结构也各有千秋。金帝石油计划以75%自有资金和25%的银行贷款支付要约对价，而伊泰B则全部使用自有资金。这一差异使得伊泰B在收购过程中更具灵活性，也更能赢得市场的信任。毕竟，在资本市场中，稳定的资金来源和强大的资金实力是企业进行大规模收购的重要保障。

值得注意的是，这场竞争性要约收购的背后，还隐藏着ST新潮复杂的股权结构。长期以来，ST新潮一直处于无实际控制人的状态，前十大股东合计持股比例较低。此番竞争性要约收购计划，不仅将彻底改变ST新潮的股权结构，甚至有可能使其面临被私有化退市的风险。一旦金帝石油和伊泰B合计收集的股权比例达到71%，ST新潮的公众持股将至少缩减至29%。若ST新潮当前的第一、第二大股东任意一方不被定义为公众持股，那么其将因公众持股不足25%而面临退市风险。

然而，在这场资本大战中，投资者所担忧的并不仅仅是收购结果和退市风险。双方的“履约风险”同样引起了市场的广泛关注。毕竟，要约收购需要支付大量的现金对价，一旦收购方出现资金问题或违约情况，将对被收购方和广大投资者造成巨大的损失。因此，市场普遍关注双方的资金来源和履约能力，以及是否存在潜在的一致行动人或关联方交易等问题。

事实上，这并非ST新潮首次面临要约收购的尝试。去年，内蒙古鄂尔多斯的汇能控股集团有限公司旗下的北京汇能海投新能源开发有限公司也曾对ST新潮发起要约收购。然而，由于汇能集团未能有效披露一致行动人信息，最终交易被终止。此番伊泰B的要约收购是否与汇能集团此前的收购尝试存在关联？这一问题也引起了市场的猜测和关注。

从业务层面来看，金帝石油和伊泰B分别代表了油气和煤炭两大能源板块。此番竞争性要约收购不仅是对ST新潮控制权的争夺，更是双方在能源市场布局和战略上的较量。随着全球能源市场的不断变化和转型，油气和煤炭两大板块的发展前景和竞争格局也在发生着深刻的变化。因此，这场资本对垒背后所反映的能源市场趋势和战略意图同样值得关注和思考。

在这场激烈的资本大战中，ST新潮的股价和股权结构正在发生着巨大的变化。而这场变化不仅将决定ST新潮的未来命运和走向，也将对A股市场的格局和趋势产生深远的影响。随着双方要约收购的持续推进和市场反应的逐步显现，这场资本对垒的结果和影响也将逐渐明朗化。

总的来说，A股首例竞争性要约收购案例的背后是浙江油商与内蒙古煤企之间的激烈较量。这场资本大战不仅考验着双方的资金实力和战略智慧，也引发了市场对ST新潮未来命运的广泛关注和思考。随着事件的不断发展和市场的逐步反应，这场资本对垒的结果和影响将逐渐显现，并对A股市场的格局和趋势产生深远的影响。